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廣皓天
2018年5G將迎來佳投資窗口期
在即將到來的2018年，5G概念及整個通信板塊將迎來怎樣的投資機會?對此，中信建投證券通信行業分析師武超則在接受媒體采訪時表示，2018是通信業投資拐點，整個通信板塊估值和趨勢也是向好的，投資應重點關注投資結構、技術能力和成本、利潤率控制能力三個方向。此外，武超則認為，5G明年迎來佳投資窗口期。
2018是通信業投資拐點
整個2017年，通信行業在整個TMT的四個細分板塊里面，表現相對比較強。統計顯示，電子行業漲幅，大概20%多的漲幅。而通信行業是略微正收益，大概3%-4%的收益率，在申萬28個一級行業中大概排到第十二位。
武超則指出，今年，通信行業還是圍繞著5G、光通信這兩個比較強勢的主題展開的。“放眼2018年，首先5G本身還是一個非常重要的趨勢性方向。從今年來看，很多白馬漲幅比較高，不管從市值還是從估值的角度，都到了歷史的新高。但是從大的行業趨勢來講，我覺得明年的比較重要的投資機會，還是圍繞著5G這條線展開。”
武超則表示，“在標的選擇上，會跟今年這種完全趨勢性的圍繞大白馬不一定相同，可能明年會從一些垂直、更明確的行業政策、標準落地。圍繞著5G，明年會有更加細分的、更廣義的標的供投資者選擇。”
此外，武超則補充道，“通信行業是伴隨著整個運營商的資本開支會有很強烈的映射。因為每年運營商花多少錢，可能很大程度會影響整個通信板塊的估值、包括情緒。”
武超則認為，2017年是資本開支的一個階段性的低點。那么從2018年來看，中國三大運營商的資本開支會略微下滑，但幅度不會太大。從來看，運營商的資本開支會趨勢性地往上增加。如果把互聯網公司包括廣電這樣的投資主體涵蓋進來的話，可能就會趨勢性地往上走。
武超則指出，“2018年整個通信板塊的估值和長期趨勢肯定是向好的，因為資本開支從2013-2014年4G投資以后，逐步回落有企穩的過程。2018年是一個比較明確的拐點。”
通信行業投資應關注三個方向
武超則認為，2018年通信行業的投資應重點關注三個方向：投資結構、技術能力和成本、利潤率控制能力。
武超則指出，投資者要關注投資結構。“關注通信類上市公司所處產業鏈的位置，或者說你所選擇的這家上市公司是否在其細分領域里能夠脫穎而出成為，甚至過去已經是，但未來可以把市場從中國拓展至。”
武超則提到，“今年的通信板塊中，中興通訊、亨通光電、海能達、華為都是有這樣的特點，這些公司能夠在其自身的細分板塊里一路起來，當然行業本身也伴隨著集中度的提升，這類公司的競爭優勢越來越明確。未來長期來看，這些公司還有化的能力，不僅在中國的產業鏈里，像中興、華為未來可能有一半的收入是來自海外。”
武超則認為，投資者第二點需要關注技術能力。“TMT真正離不開的、核心的是技術能力，尤其是上市公司層面。剛剛把產業鏈放在位，第二位是從技術本身創新的周期，或者從創新的節奏來講，這是所有驅動行業、驅動一家公司真正成長的核心動力。”
武超則指出，投資者可以尋找在物聯網、5G、人工智能等方面有沒有核心技術優勢的公司。比如說通信行業，光模塊今年表現很不錯，那其實這還是技術優勢帶來的持續競爭力。
此外，武超則表示，“投資者還需要關注通信類上市公司的成本控制能力、利潤率方面的控制能力。”
5G明年迎來佳投資窗口期
今年以來，5G概念被熱炒，5G板塊催生了不少牛股。5G利好不斷釋放的同時，各國5G建設中，中國技術布局，國家政策全面推動。華爾街預計，中國將在2019年啟動5G建設，7年時間總投資額將達到1.2萬億，遠高于4G的4000多億。
武超則認為，5G明年迎來佳投資窗口期。實際上，5G概念在今年已經被爆炒了，市場的反映和關注度都已經很高了。
從整個5G推進的時間節奏和時間表來看，2020年5G會正式商用;2019年是小規模的試商用，可能有一些熱點城市包括區域會先試用;2018年，5G整個標準確立，還有大規模的場外試驗。
“按照上述時間節點來說，接下來的幾年5G的催化劑很多，可能大體上分成兩個階段。”武超則指出，“一個階段是標準、協議制定方面，這個時候會更偏主題投資多一點;到了2019年，可能會真正看到主題、業績的兌現。”
在談到5G什么時候能給行業帶來真正的產業鏈的產出?武超則認為，這個關鍵時點可能出現在2019年下半年至2020年。所以，以上兩個階段，都是投資5G要去關注的。
武超則特別指出，“統計顯示，3G、4G時代，比如像中興這類行業代表的公司，表現好的階段基本上業績兌現、或者發牌前的一年，會明顯超越指數。從這點來講，可能不用完全等到業績出來，這樣的板塊才能持續。”
武超則認為，NSA(5G非獨立架構標準)的確立、SA(5G獨立組網)部分標準的落地，2018年還是會帶來持續的熱點。”
“由于因為今年的漲幅比較大，這個時候要有節奏的把握。如果調整下來，在明年熱點前后，投資者可以去布局。”武超則指出，2019年之后，可能更多的是一種趨勢性的、看到行業出業績。在選擇標的上，還是要兼顧情緒和基本面這兩點。
(原標題：2018是通信業投資拐點：5G將迎來佳投資窗口期)
浙公網安備 33010602000006號
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