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6月4日，國網智能科技股份有限公司科創板上市申請正式獲受理。國網智能的前身為山東魯能技術有限公司，主營電力巡檢機器人，2019年8月整體變更為國網智能科技股份有限公司。
招股書顯示國網智能是國家電網公司定位的一家專業從事以電力機器人為核心的智能運維平臺，自國家電網2013年將電力機器人納入集招范圍以來，國網智能累計中標臺數400余臺，占國網集招電力機器人總數比重30%以上，在國網集招市場占有率為業內第一。
從業務占比情況來看，公司的主要業務分為電力運維平臺和新能源充換電，但后者的營收規模較小，只占業務總量的21.78%。
除國網智能之外，目前主營電力巡檢機器人的企業中，億嘉和2018年主板上市，申昊科技在之前IPO失敗后，目前正在沖刺創業板。所以對比億嘉和的年報與申昊科技的招股說明書，還是能發現一些問題的。
客戶集中、關聯交易高
而電力行業屬于高度壟斷性行業，所以無論是正在IPO的國網智能、申昊科技創還是主板堅挺的億嘉和，都面臨客戶行業集中度過高的風險。所不同的就是，兩大電網公司也是采取招標的方式，只是進入的門檻較高，所以風險的關鍵點在于是否只是單一大客戶。
例如，早在2018年7月17日，申昊科技在上交所主板市場的申請，終或因對單一大客戶國網浙江嚴重依賴等不利因素而未能通過。如今公司擬轉戰申請深交所創業板上市。
但這一情況仍未發生改變，2017年度、2018年度和 2019年上半年，公司對國網浙江的銷售額占對應年度銷售額的比例分別為62.13%、73.82%和 16.00%，公司對前五大客戶合計銷售額占對應年度銷售額的比例分別為95.45%、95.55%和 96.47%。
國網智能的實際控制人為國家電網公司，公司的主要客戶為國家電網、南方電網及其下屬電力公司，2017 年-2019 年關聯銷售收入占收入比重分別為86.33%、85.35%和 87.57%，同時公司2017 年度、2018年度及 2019 年度，對前五大客戶(按同一控制口徑)的銷售額合計占公司銷售額的比例分別為94.68%、94.96%和 95.09%。
億嘉和2019年財報顯示，前五名客戶銷售額 59,970.66 萬元，占年度銷售總額 82.86%，其中前五名客戶不存在關聯交易。
毛利、凈利雙低
從毛利率來看，國網智能的毛利遠遠低于同行，這表示公司的經營成本過高，凈利率也是低于同行，尤其是國網智能的凈利率，甚至到了個位數。
而毛利與凈利均排行前列的億嘉和2019年財報顯示，公司前五名供應商采購額 14,895.13 萬元，占年度采購總額 34.12%；其中前五名供應商采購額中關聯方采購額0萬元，占年度采購總額0%。
而國網智能表示公司機器人產品毛利率低于同行業平均水平，主要系公司業務范圍更廣，質量體系相對嚴格，服務及后續維護流程相對完善，生產及安裝調試相關成本較高所致。報告期內，公司其他智能化產品與可比公司基本相當，新能源產品略高于可比公司均值。
后，公司表示，報告期內公司毛利率及凈利率隨業務發展呈上升趨勢。
旺盛的電力巡檢機器人市場
隨著“新基建”將特高壓列為七大方向之一，預測國網在2020年的投資金額將會保持2019年的態勢，達到4500億左右。
而無人化運維成為智能電網發展趨勢，巡檢機器人行業將持續受益。傳統的電力運維模式已不能適應智能電網快速發展的需求，因此，將機器人技術與電力技術融合，通過智能機器人實現無人化巡檢已經成為智能電網的發展趨勢。
據GGII新發布的《2020年中國移動機器人(AGV)行業調研報告》顯示，隨著國家將在“十三五”期間新建8000所變電站，GGII預測，2020-2023年電力巡檢機器人總需求量超過7000臺。
且相比于工業場景的移動機器人，電力巡檢機器人的單價更高。根據各家的招股說明書和財報顯示，電力巡檢機器人的單價在80萬~100萬之間浮動。按照一套機器人系統80萬來算，2020-2023年需求量超過7000臺，即超過56億的市場等待挖掘。
電力巡檢機器人，下一片掘金熱土。
浙公網安備 33010602000006號
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