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油研/YUKEN
9家股東，中科+國家隊，增資4億元
當前，半導體作為基礎性、先導性產業，已成為世界經濟發展的重要支柱。
在國際環境錯綜復雜，外部不確定因素增多的背景下，大力發展半導體行業，提高自主可控能力，確保供應鏈安全可靠，不僅關系國家戰略安全，也是搶占新一輪科技發展制高點的重要抓手。
巨資注入，國家隊加碼
5月9日，機器人(沈陽新松機器人自動化股份有限公司，股票代碼300024)在深交所發布公告，宣布其全資子公司沈陽新松半導體設備有限公司(以下簡稱“新松半導體”)在北京產權交易所公開掛牌，引入9家戰略投資者，合計增資4億元人民幣。
而最引人矚目的，當屬大咖云集的豪華股東陣容。細數參與方，既有“國字頭”力量組團入場，也有半導體上下游龍頭企業。
具體而言，由北京電控產投、北京亦莊國投等控股的北京集成電路裝備產業投資并購基金，將以1.3億元的出資，持股9.2857%，成為第二大股東；
由財政部、國開金融、中國煙草等控股的國家集成電路產業投資基金二期，將以1.03億元的出資，持股7.3571%，成為第三大股東；
由上海創投等控股的半導體裝備龍頭，中微半導體設備(上海)股份有限公司也將以4000萬元的出資，持股2.8571%，成為第四大股東。
此外，無錫華海創投、沈陽機器人產業發展集團、沈陽盛科成果轉化投資基金等公司，也都有國資背景。
而本次增資完成后，新松半導體的注冊資本將由2億元增加到2.8億元，母公司新松機器人仍將持有公司71.43%的控股權，公司也將繼續納入母公司合并報表范圍。
新松半導體前身是新松機器人半導體裝備事業部，2023年2月23日才正式分拆成立。盡管成立時間不長，但根據2024 Q1季報，公司已擁有近1.35億元的營業收入，營業利潤681.45萬元，凈利潤554.85萬元，展現出較好的發展前景。
針對增資目的，新松機器人表示半導體裝備業務是公司主要業務板塊之一，此次引入戰投，一方面可促進子公司與戰略客戶形成產業鏈協同，加速產品實現國產替代；另一方面也補充了子公司運營資金，加快產能建設和市場開拓，同時為持續技術創新提供資金保障。
攻堅關鍵領域，彌補薄弱環節
半導體裝備一直是制約我國半導體產業發展的關鍵領域。
據數據，由于技術壟斷和市場壟斷，我國芯片的自給率僅為23%。但里面包括在中的外資企業生產產品，若僅算中國大陸本土企業生產的芯片，自給率其實只有12%左右。
這不僅帶來了巨大的貿易逆差，更重要的是處于被供應鏈“卡脖子”的風險之中。
近年來，我國持續加大半導體產業的投入力度，尤其在關鍵領域的自主可控方面做出了諸多努力。新松作為國內龍頭工業機器人企業，在推動國產化進程方面責無旁貸。因此，新松半導體自成立之初就專注半導體自動化解決方案，致力打破壟斷。
從半導體裝備公司角度來看，硬件是基礎，軟件是關鍵。硬件裝備是半導體制程的物理載體，但只有與精密的軟件控制系統相結合，才能保證生產工藝可靠、高效運行。新松機器人此前在硬件設備領域已占據了一席之地，如今瞄準軟件和控制系統等關鍵環節，無疑可以形成更大優勢。
如何推進產業鏈協同，形成上下游的系統化發展模式，是擺在全行業面前的重大課題。而此次增資，通過資本運作引入下游終端客戶、上游供應商、資金支持方等，或許是解決這一課題的新著力點。
估值承壓，一場豪賭？
本次增資中，9家投資機構合計認購新松半導體新增8000萬注冊資本，對應28.57%股權。按此計算，增資后新松半導體投后估值為14億元。
而公告顯示，本次增資每1元注冊資本，對應的認購價格為5元，這一水平較2023年10月評定的9.844515億元估值已溢價10%以上，較當前賬面2.13億元凈資產(截至2024年4月30日)溢價超300%。這反映出資本市場對新松半導體未來發展前景的樂觀預期。
然而從母公司的股價表現來看，資本市場對公司的整體估值評判則相對比較低迷。
新松機器人，脫胎于中科院沈陽自動化研究所，它的成立也被視為我國工業機器人產業化的起點。2009年，新松以“機器人”為股票簡稱在深交所科創板掛牌上市，成為“中國機器人第一股”。
上市近15年的新松機器人，經歷過一路高歌猛進的輝煌，也嘗過滑落谷底的苦楚。曾經公司最高市值一度飆升至900億元，而截至發稿，公司股價來到11.04元，總市值171.14億元，與峰值相比下滑80%。
顯然，當前傳統的工業機器人市場已經趨于飽和，進入紅海階段，如何尋找新的增長迫在眉睫，而各大資本也更看好機器人在新興賽道的拓展機會。
因此，雖然新松機器人在工業機器人制造領域居于領先地位，但由于產品同質化、利潤空間受擠壓等因素，已很難獲得高估值。而半導體裝備制造作為新的增長點，其國產替代空間巨大、成長潛力可期，自然“后來居上”。
但新松半導體未來能否高估值轉化為業績支撐，還需要經歷時間與市場考驗。
浙公網安備 33010602000006號
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