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硅料價格漲不動了，光伏組件需求快速回暖，盈利彈性持續(xù)凸顯。
3月8日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會公布最新多晶硅價格，上周國內單晶復投料成交均價為22.8萬元/噸，單晶致密料成交均價為22.61萬元/噸，均周環(huán)比降幅為4.8%。
這是硅料價格反彈以來的第二次下調，也是硅料今年供應寬松的信號。
今年以來，硅料價格整體走出“V”型走勢。1月，硅料價格一度暴跌超四成，月底止跌企穩(wěn)，春節(jié)過后硅價格又開始上浮。以單晶復投料均價為例，一個多月內累計漲幅超46%。
經(jīng)歷硅料大漲大跌背后，是供求和產(chǎn)業(yè)鏈雙重角力，即使硅料供應可以短期內捂盤惜售，但硅料庫存高企也難掩價格下跌旋律，組件企業(yè)將由價格被動走向主動。
組件價格與硅料“脫鉤”大勢所趨
從過往歷史數(shù)據(jù)來看，本輪光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格上升周期從2020年5月底開始～2022年12月上旬，歷時近2.5年。期間，硅料從低點價格5.6萬元/噸，上升到最高30.5-31萬元/噸，上漲4倍多；硅片售價較2021年上漲1-1.5倍；電池價格從2020年約0.8元/瓦，上漲約68%；組件從2年前的1.5元/瓦左右漲至目前最高2元/瓦左右，漲幅為33%。
上游硅料壓縮下游各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤，全產(chǎn)業(yè)鏈70%利潤被硅料企業(yè)收入囊中，尤其組件受原材料漲價波及最甚。隨著上游原材料價格的回落，“擁硅為王”或將成為歷史，光伏組件留存利潤亦將同步回歸正常區(qū)間，更將有效刺激終端裝機需求的釋放，需求旺季有望較往年提早到來，因此各光伏組件廠商對3月及以后的市場普遍持樂觀態(tài)度。
根據(jù)硅業(yè)分會預測，2023年我國硅料產(chǎn)能將達到240.4萬噸，同比增長99.8%，產(chǎn)能供給充足，價格下跌確定性強。毫無疑問，2023年，多晶硅供應緊張態(tài)勢一去不返，價格下降趨勢非常明確。
當硅料供應不再是行業(yè)瓶頸時，組件價格可能與硅料價格“脫鉤”。除了硅料，組件價格也會受到其他環(huán)節(jié)供求關系的影響。 近期，高純石英砂和石英坩堝短缺并大幅漲價，反映出光伏行業(yè)需求正在持續(xù)回暖，坩堝的緊缺帶動硅片價格開始強勢。此外，組件重要輔料EVA(乙烯-醋酸乙烯酯共聚物)樹脂或 POE(聚烯烴彈性體)大幅上漲且出現(xiàn)短缺，這種影響甚至可能超過硅料，間接影響組件產(chǎn)能受限。在超400GW的全球裝機預期下，組件也很難大幅下降。
“賭徒式報價”不利光伏產(chǎn)業(yè)鏈高質量發(fā)展
某一體化企業(yè)負責人向我們透露，根據(jù)公司預測，一線組件企業(yè)今年全年的價格大概率會保持在1.7元/W左右，很難出現(xiàn)明顯低價，建議客戶調整預期，防止組件供應不及時，給電站建設進度帶來影響。
他解釋說，當組件價格低于1.8元/W時，下游多數(shù)電站都具備經(jīng)濟性，市場需求被充分激活，此時繼續(xù)降價帶來的市場規(guī)模增益相對有限。根據(jù)預測，今年全球組件直流側裝機超過400GW，組件出貨量可能超過450GW。“可以預見，2023年，全球光伏市場繼續(xù)爆發(fā)式增長，產(chǎn)銷兩旺。”
另一家組件企業(yè)銷售負責人也指出，組件降價趨勢固然存在，但預期1.55元/W的價格實在太低，組件企業(yè)供貨壓力較大，更不會虧本賺吆喝。近期組件招標中，確實有相對較低的價格出現(xiàn)，主要是個別企業(yè)為了迎合客戶對降價的需求，采取“賭徒式報價”的方法，先報一個低價，等待產(chǎn)業(yè)鏈價格調整。到了約定的供貨時間，如果產(chǎn)業(yè)鏈價格沒有降到理想水平，就可能違約，這無疑會給行業(yè)帶來嚴重傷害。“報價再低，不能按時供貨依然是沒用的。希望上下游做好銜接，加強契約精神，按照預定的、合理的價格和供貨時間完成交易，把電站建好。”
中信建投研報分析，從排產(chǎn)情況來看，今年以來組件企業(yè)訂單需求旺盛，頭部廠商前三季度訂單目前飽和度較高，三月排產(chǎn)有望環(huán)比持續(xù)提升。從盈利能力來看，頭部廠商Q1交付價格均在1.7-1.8元/W，持續(xù)性可能到達Q3，雖然短期硅片價格有所反彈，但我們判斷并不影響大局，預計組件企業(yè)單瓦盈利未來幾個季度將看到明顯提振。
索比咨詢認為，2023年全球光伏市場需求較高，組件企業(yè)的競爭激烈程度不足，一線品牌降價幅度可能不及預期。接下來的幾個月，硅料價格還會持續(xù)下降，抵消其他環(huán)節(jié)漲價的影響。在沒有剛性瓶頸的前提下，產(chǎn)業(yè)鏈價格平穩(wěn)下降是大概率事件，建議電站開發(fā)、投資、建設單位綜合多方觀點，建立更科學的調價機制，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈健康可持續(xù)運行。
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