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總結(jié)過去是為了更好地前行，值此新舊交替之際，環(huán)保在線特推出年終盤點系列文章，與您一同回望2023，展望2024。
本文將以環(huán)保市場收并購案為切入點，透視行業(yè)一年來的整合動態(tài)。
據(jù)粗略統(tǒng)計，2023年全年，環(huán)保領域共發(fā)生56起收并購，較2022年的近百起出現(xiàn)明顯回落，延續(xù)了2021年來的下滑態(tài)勢。金額方面，在已披露的交易中，超過10億元的共計4起，主要集中1億元至10億元區(qū)間內(nèi)，分布情況與2022年相似。其中，以賽萊默75億美元收購懿華珂最為亮眼，中原環(huán)保44.21億元收購鄭州污水凈化公司股權(quán)、皖能電力22.08億元收購皖能環(huán)保發(fā)電51%股權(quán)及四家蓄能公司部分股權(quán)、軍信股份21.97億元收購仁和環(huán)境63%股權(quán)等緊隨其后。
整體上，2023上半年企業(yè)收購意向更為活躍，4月與6月出現(xiàn)了兩波小高峰，而下半年市場則更為保守。
另值得注意的是，下半年還有多起收購宣布終止，包括被業(yè)界看好的城發(fā)環(huán)境收購北京新易100%股權(quán)一案。終止原因包括：收購交易條件尚未成熟(綠色動力)、相關(guān)事項需要進一步論證和完善(城發(fā)環(huán)境)、交易各方最終未能在合同有關(guān)條款上達成一致意見(清研環(huán)境)、現(xiàn)階段繼續(xù)推進本次重組存在較大不確定性(大地海洋)、政府工作調(diào)整帶來重大不確定性影響(惠博普)、因標的估值大幅縮水急于剝離(聯(lián)泰環(huán)保)。
下面，就讓我們通過盤點收并購案中的五宗“最”，來一起回顧2023環(huán)保市場風云↓
01 最闊氣：75億美元收購，成就全球第二大水務公司
1月23日，賽萊默透露，已經(jīng)與北美水處理領域的領導者懿華珂達成協(xié)議，將以股票交易的方式收購后者，價值約為75億美元。6月初，這筆交易正式落地。
賽萊默表示，合并后的公司將成為全球最大純水技術(shù)公司之一，繼續(xù)由原賽萊默總裁兼首席執(zhí)行官領導，預估年收入可以達到73億美元，有望一舉超過藝康，成為全球第二大水務公司，僅次于剛剛收購了蘇伊士的威立雅(192億美元)。
某種意義上，是威立雅與蘇伊士的合并加劇了全球水務巨頭的危機感。對于本次收購，賽萊默方面表示：“通過收購懿華珂，我們將創(chuàng)造一個變革性的全球平臺，從而更大規(guī)模地解決水資源短缺、可負擔性和韌性問題。合并后的公司將在整個水循環(huán)中提供無與倫比的先進技術(shù)、集成服務和應用專業(yè)知識組合。”
根據(jù)交易條款，每股懿華珂普通股被轉(zhuǎn)換為獲得0.48股賽萊默普通股的權(quán)利。在完全稀釋的基礎上，賽萊默股東和懿華珂股東分別擁有約75%和約25%的合并公司股份。另外，新公司管理團隊成員將包括來自賽萊默和懿華珂的高層領導，兩者深度融合。
02 最具性價比：1港元拿下3000萬美元公司，中國環(huán)保科技賺了
5月7日，中國環(huán)保科技與香港嘉華科技簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，同意用1港元收購中港環(huán)保50%股權(quán)。存在兩個先決條件：一是中港環(huán)保注冊資本需從3000萬美元減資為6000萬港元，本公司持股50%，賣方持股30%，宇鳴環(huán)保與延華環(huán)境分別持股10%；二是其他股東應放棄優(yōu)先贖買權(quán)。收購完成后，中港環(huán)保調(diào)轉(zhuǎn)賽道，致力于布局固廢處置與新能源項目。
值得注意的是，直至4月下旬，中國環(huán)保科技才剛剛公告稱，擬努力尋求多方位合作，進行外部資源整合，拓展新的環(huán)保領域，如固廢資源化利用領域的業(yè)務機會，積極儲備并整合國內(nèi)外固廢處置技術(shù)，探索并踐行廢物的回收、高值化利用業(yè)務，并在福建、甘肅、山東等省份探索試點。中港環(huán)保將是實現(xiàn)該目標的主要平臺。
在水質(zhì)環(huán)境治理和與水處理主業(yè)上，除擴大規(guī)模之外，中國環(huán)保科技將利用其在水凈化技術(shù)方面的領先地位，探索其他水凈化專案的商機，通過子公司首創(chuàng)環(huán)保建設在河南和山東省啟動這類舉措。此前，中國環(huán)保科技也曾通過收購凡和水務、精瑞科邁凈水技術(shù)等，涉足內(nèi)地污水處理業(yè)務。
03 最多動作：消除同業(yè)競爭、拓展優(yōu)勢，中原環(huán)保整合加速
3月20日，中原環(huán)保發(fā)布公告稱，公司以現(xiàn)金方式從鄭州公用集團手中購買鄭州污水凈化公司100%股權(quán)，涉及標的資產(chǎn)過戶手續(xù)已經(jīng)全部辦理完畢，交易對價合計為442067.68萬元。至此，鄭州凈化公司正式易主中原環(huán)保。本次重大資產(chǎn)重組工作構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，鄭州公用集團同時也是中原環(huán)保最大股東。
中原環(huán)保表示，以現(xiàn)金支付方式購買標的公司全部股權(quán)后，將推進解決中原環(huán)保與標的公司間的同業(yè)競爭問題，且本次交易不涉及公司發(fā)行股票，也不會導致公司控制權(quán)的變更，有利于中原環(huán)保持續(xù)拓展業(yè)務，提升市場競爭力。據(jù)介紹，中原環(huán)保由鄭州市人民政府實控，以涉水業(yè)務為主，核心目標是打造全國一流環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團。
時間來到2023年年末，中原環(huán)保先后發(fā)布多則公告：一是“以公開摘牌方式收購河南晟融25%股權(quán)”；二是“收購中原環(huán)保發(fā)展49%股權(quán)”，收購前者意在進一步深耕新能源板塊領域，收購后者是為了進一步深耕園林綠化板塊領域，促進公司全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，增強市場綜合競爭力。同時，公開掛牌轉(zhuǎn)讓鄭州污泥新材料35%股權(quán)，對應評估值為149.42萬元。
從一個接一個動作中不難看出，作為地方國資環(huán)保平臺、被委以重任的中原環(huán)保正在加速調(diào)整業(yè)務格局。
04 最遺憾：城發(fā)環(huán)境終止收購北京新易100%股權(quán)
6月26日，在深交所關(guān)注后，城發(fā)環(huán)境正式宣布決議終止收購北京新易100%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易事項，這筆有望成為2023環(huán)衛(wèi)圈最大、收購與債務清償總計金額近26億元的交易，宣告終止。對于本次終止股權(quán)收購事項，城發(fā)環(huán)境給出的解釋是“相關(guān)事項需要進一步論證和完善”。據(jù)悉，城發(fā)環(huán)境與北京新易母公司河南城發(fā)均由河南省投資集團實際控股。
城發(fā)環(huán)境最初認為，將北京新易收入麾下后，公司的固廢業(yè)務布局由生活垃圾焚燒發(fā)電、醫(yī)廢處理、危廢處理拓展至固廢資源循環(huán)利用領域，幫助實現(xiàn)前端循環(huán)回收體系與公司環(huán)衛(wèi)業(yè)務“兩網(wǎng)融合”。另，北京新易還與城發(fā)環(huán)境達成了業(yè)績承諾，預計2023-2025連續(xù)3會計年度，將實現(xiàn)凈利潤分別不低于9278.71萬元、12597.04萬元、15258.81萬元。但《評估對象未來凈現(xiàn)金流估算》顯示，北京新易未來年營業(yè)收入約2200萬元，年凈利潤不超過50萬，年凈現(xiàn)金流量不超過200萬元。
更早在2022年，城發(fā)環(huán)境曾放棄收購北京新易資源科技有限公司股權(quán)投資機會，認為北京新易參控股的9家從事醫(yī)廢、危廢處理業(yè)務的項目公司將與公司構(gòu)成同業(yè)競爭。
05 最波折：歷時20多個月，大地海洋與虎哥環(huán)境最終“有緣無分”
9月15日，大地海洋公告表示，鑒于此次重組自籌劃以來已歷時較長，市場環(huán)境較重組籌劃之初發(fā)生較大變化，經(jīng)與交易各相關(guān)方協(xié)商、認真研究和充分論證，大地海洋認為現(xiàn)階段繼續(xù)推進此次重組存在較大不確定性。因此，從維護全體股東特別是中小股東權(quán)益及公司利益的角度出發(fā)，決定終止此次重組事項。
至此，歷時20個月，大地海洋對虎哥環(huán)境100%股權(quán)的收購計劃宣告擱淺。該交易開始于2022年1月，大地海洋擬通過發(fā)行股份的方式購買虎哥環(huán)境100%股權(quán)，交易價格為9.1億元。同時，大地海洋采用詢價方式向合計不超過35名符合條件的特定對象發(fā)行股票募集配套資金，募集資金總額不超過5.6億元，用于虎哥環(huán)境項目建設投資、上市公司補充流動資金和虎哥環(huán)境補充流動資金及償還貸款。
可以說在一開始，大地海洋對收購及后續(xù)相關(guān)事宜就已經(jīng)做出了妥善的安排。不過，針對該重組事項，監(jiān)管層多次下發(fā)了問詢函，在6月15日，因“未充分披露標的資產(chǎn)評估參數(shù)取值與盈利預測的合理性”等，深交所方面決定對此次交易予以終止審核。而在決定繼續(xù)推進此次重大資產(chǎn)重組3個月后，大地海洋最終主動宣布終止。
當然，縱觀2023環(huán)保領域重大收并購案例，我們也能夠發(fā)現(xiàn)一些共性規(guī)律。
其一，環(huán)保企業(yè)正加速投資當前火熱的新能源賽道，以拓展“第二增長曲線”，如天潔環(huán)境收購控股股東旗下天潔新能源95%股權(quán)，目的是獲得進軍中國新能源市場以多元化發(fā)展其業(yè)務組合的投資機會；其二，巨頭擬進一步鞏固主業(yè)優(yōu)勢，查漏補缺，以在細分領域內(nèi)做大做強，如2023年固廢領域首起大型并購，軍信股份收購仁和環(huán)境股權(quán)，將有效補全自身在餐廚垃圾處理領域的缺口；其三，一些地方屬性濃厚的環(huán)保企業(yè)正試圖通過收并購開展跨省業(yè)務，如成都環(huán)保巨頭興蓉環(huán)境收購東營津膜60%股權(quán)與東營膜天膜100%股權(quán)，將主業(yè)版圖成功拓展至山東地區(qū)；其四，環(huán)保企業(yè)向外尋求機遇的同時，也有后來者看中了環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的可能性，其中典型如物業(yè)企業(yè)大舉跨界進入環(huán)衛(wèi)市場，重慶的第三方物業(yè)服務頭部公司新大正通過全資子公司收購了香格里拉和翔環(huán)保、繽南環(huán)境100%股權(quán)，宣布進軍西南環(huán)衛(wèi)市場。
總體而言，2023環(huán)保企業(yè)收并購波折頗多，但在這個萬億級市場中，仍存在諸多機遇。2024環(huán)保市場又將有何表現(xiàn)，讓我們一起拭目以待吧！
浙公網(wǎng)安備 33010602000006號
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