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施耐德/SCHNEIDER
據中國物流與采購聯合會發布，2025年6月份全球制造業PMI為49.5%，較上月上升0.3個百分點，連續2個月環比上升，但仍在50%以下。分區域看，亞洲制造業PMI保持在50%以上，連續2個月環比上升；非洲制造業PMI環比升幅達1個百分點，升至49%以上；美洲制造業PMI較上月小幅上升，指數仍在49%以下；歐洲制造業PMI微幅上升，指數連續4個月在48%以上。
綜合指數變化，2025年6月，全球制造業仍運行在收縮區間，但指數連續小幅上升意味著全球制造業恢復力度趨升。在美國加征關稅政策暫停期間，世界各國加快推進經濟恢復的意愿較強。
在美國加征關稅政策走向不明朗和地緣政治沖突持續存在的影響下，全球經濟恢復仍面臨下行壓力。世界銀行最新一期《全球經濟展望》報告，將2025年全球經濟增長預期從今年1月份的2.7%下調至2.3%。未來充滿不確定性成為當前全球各國在探討經濟恢復路徑中達成的基本共識。可以確定的是，全球化發展路徑可能會因諸多不確定性因素影響而調整，但通過以普惠、包容和創新為內涵的全球化發展大方向不會改變。
美洲制造業保持在收縮區間，PMI小幅上升：2025年6月份，美洲制造業PMI為48.6%，較上月上升0.2個百分點，連續4個月低于49%，顯示美洲制造業保持在收縮區間，恢復力度較弱。主要國家數據顯示，美國制造業PMI為49%，較上月上升，但仍是連續4個月低于50%；哥倫比亞制造業PMI較上月下降，仍在50%以上；巴西、加拿大和墨西哥制造業PMI較上月有不同程度下降，均在50%以下。
企業調查顯示，美國加征關稅的不確定性影響給美國制造業企業在需求、成本和原材料庫存等方面均帶來了不利影響。如果美國在關稅暫停期過后，繼續選擇加征對等關稅，不僅對全球經濟恢復帶來不利影響，也會對美國通脹和經濟恢復帶來更加嚴重的沖擊。
歐洲制造業延續弱勢恢復態勢，PMI微幅上升：2025年6月份，歐洲制造業PMI為48.8%，較上月微幅上升0.1個百分點，連續6個月小幅上升，但指數水平仍未突破49%。從主要國家來看，希臘和愛爾蘭制造業PMI在53%以上；德國和英國制造業PMI較上月均有不同程度上升，但指數均在50%以下；法國和意大利制造業PMI較上月均有不同程度下降，均在50%以下。
綜合數據變化，歐洲制造業延續緩慢恢復態勢，但恢復力度持續較弱。當前，歐元區通脹率水平與歐洲央行設定的2%目標基本一致，歐洲央行為控制通脹而采取的貨幣干預措施已經結束，意味著歐洲央行的政策重心將聚焦在經濟恢復上。
非洲制造業恢復力度有所上升，PMI上升：2025年6月份，非洲制造業PMI為49.7%，較上月上升1個百分點，結束連續2個月環比下降走勢，但仍在50%以下。從主要國家來看，南非制造業PMI較上月明顯上升，但仍在49%以下；尼日利亞制造業PMI較上月下降，但仍保持在51%以上。
數據變化顯示，非洲制造業恢復力度較上月有所提升，但整體仍在收縮區間。在沒有改變依賴自然資源出口的外向型增長模式的情況下，非洲經濟恢復受全球經濟增長波動的影響依然較大。
亞洲制造業持續擴張，PMI連續2個月在50%以上：2025年6月份，亞洲制造業PMI為50.7%，較上月上升0.3個百分點。從主要國家來看，中國制造業PMI為49.7%，連續2個月上升，制造業景氣水平繼續改善。印度制造業PMI升至58%以上。東盟國家中，泰國和菲律賓制造業PMI較上月上升，保持在50%以上；新加坡制造業PMI在50%的臨界點；馬來西亞和緬甸制造業PMI較上月均有不同程度上升，但指數均在50%以下；印度尼西亞和越南制造PMI較上月有不同程度下降，且均在50%以下。日本和韓國制造業PMI較上月均有上升，分別在50%以上和50%以下。
指數變化顯示，亞洲制造業持續保持在擴張區間，且恢復力度較上月提升，較好支撐了全球經濟恢復，區域內主要國家均有積極變化。堅持開放和包容的發展理念和踐行多邊合作是亞洲主要新興國家能夠保持持續增長的重要前提。亞洲區域內的持續融合發展是保持亞洲經濟恢復穩定和抵御不確定性影響的重要保障。同時，為了預防美國加征關稅帶來的不確定性影響，亞洲主要國家央行正在考慮放松貨幣政策空間，以緩沖其對經濟恢復帶來的影響。
中國經濟持續回升向好：采購經理人指數是每個月最重要的宏觀數據之一，這個數據大于50%，說明經濟處在擴張狀態，低于50%，說明經濟處在收縮狀態。PMI通過調查企業采購經理對生產、訂單、庫存等環節的預判，能提前1-3個月反映經濟趨勢變化。例如當新訂單指數持續回升，往往預示后續生產活動將擴張。
從上圖可以看出，中國制造業PMI自2025年4月跌至49.0%后，已于5月和6月持續回升。而當時PMI從3月的50.5%驟降，主要原因在于美國于4月初極限施壓，發起“關稅戰”。而我國隨后的“反制”，取得了積極成效。
從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數均高于臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數低于臨界點。
中國制造業PMI及構成指數(經季節調整)
生產指數為51.0%，比上月上升0.3個百分點，表明制造業企業生產活動加快。新訂單指數為50.2%，比上月上升0.4個百分點，表明制造業市場需求有所改善。原材料庫存指數為48.0%，比上月上升0.6個百分點，低于臨界點，表明制造業主要原材料庫存量降幅繼續收窄。
需要指出的是，我國2025年6月新出口訂單指數為47.7%，仍處在收縮狀態，但新訂單指數為50.2%，比上月上升0.4個百分點且進入擴張狀態。這可以從一個側面表明，我國自身的訂單出現增長，說明我國當前的經濟刺激政策已經開始逐漸發揮作用。由此可見，我國經濟正在持續回升向好。
素材來源：央視新聞、國統局、清華金融評論等
浙公網安備 33010602000006號
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